El objetivo macroeconómico es contabilizar la producción residente fuera del
territorio y la producción no residente
dentro del mismo, y analizar las transacciones
efectuadas, tanto transacciones netas como exportaciones netas.
I) CONCEPTO DE LA BALANZA DE PAGOS.
La balanza de pagos nos ofrece el registro de forma sistemática de todas las operaciones de los residentes
con los no residentes. Estas
operaciones pueden ser reales
(exportaciones-importaciones) o financieras.
Se elabora siguiendo la metodología del Fondo Monetario
Internacional en su Vª edición y el responsable es le Banco de España (a través
de los saldos de la misma).
II) LA BALANZA DE
PAGOS EN ESPAÑA.
Está estructurada en tres columnas:
Ø
Ingresos:
Operaciones que constituyen una entrada
de divisas para el país que elabora la balanza.
Ø
Pagos:
Operaciones que constituyen una salida
de divisas para el país que elabora la balanza.
Ø
Saldo:
Es la diferencia de ingresos y gastos:
o Superávit: Saldo positivo.
o Déficit: Saldo negativo.
Hay dos grandes subalanzas: Balanza por cuenta corriente y
Balanza de capital y financiera.
A) Balanza por cuenta
corriente.
Integra las operaciones que implican generación de renta de carácter corriente (no financiera). A su vez
se dividen:
Ø
Mercancías/bienes:
Ingresos (exportaciones de bienes) y pagos
(que son importación de bienes). Con
saldo positivo o negativo. Un ejemplo muy gráfico serían los combustibles.
Ø
Servicios
(o invisibles). Ingresos (servicios
prestados a los no residentes) y pagos (servicios prestados a los residentes). Con saldo positivo o
negativo. Siempre hablando dentro del
territorio económico. Es posible citar los siguientes ejemplos: Patentes o
royalties, servicios de tipo diplomático, viajes, transporte y turismo.
Ø
Rentas:
Que pueden ser rentas del trabajo,
sueldos y salarios obtenidos en un país que no es el de residencia del
trabajador (como por ejemplo trabajos de temporero o/y de carácter estacional).
Rentas del capital financiero,
dividendos e intereses obtenidos en un país que no es el de residencia del
propietario del capital financiero.
o Ingresos: Rentas percibidas por los residentes fuera del territorio.
o Pagos: son rentas pagadas al resto del
mundo (a los no residentes dentro
del país).
Ø
Transferencias
corrientes: Recogen las operaciones destinadas a financiar gastos
corrientes y que no implican
contrapartida, solo con el exterior.
Pueden ser de origen
o Ingresos: Percibida por los residentes.
o Pagos: Pagada por los residentes.
Ø
Saldo de
la balanza de cuenta corriente. Saldo de la suma de los saldos de
mercancías, servicios, rentas y transferencias corrientes. Puede ser positivo o
negativo. También se le llama saldo
exterior. Este saldo incide en la renta
nacional (por las exportaciones netas) y en la renta disponible (por rentas y transferencias).
B) Balanza de capital
y financiera.
Integra operaciones que modifican la posición deudora o acreedora respecto del exterior. Lo integran:
Ø
Balanza
de capital. Son transacciones de
bienes de capital, representativos de riqueza, no producidos y
no financieros (como el suelo, los derechos de autor, marcas, aportaciones
de la Unión Europea vía Fondos Europeos, etc.). Por lo que se incluyen también
las transferencias de capital (no hay contrapartida).
o Ingreso. Entradas de transferencias de capital y venta de activos.
o Pago. Salidas de transferencias de capital y compra de activos.
Ø
Balanza
financiera. Se incluyen operaciones con activos. Por regla general los ingresos son variación de pasivos financieros, mientras que los pagos son variación de activos financieros.
Dentro de la balanza financiera nos encontramos con cuatro
clases de subalanzas:
Ø
Inversiones
directas. Representan la compra-venta
de títulos financieros para controlar
la gestión de una empresa, por lo tanto, debe tener al menos un 10% del
capital social. Se incluyen, además, las operaciones entre la matriz y las filiales.
o Ingreso: Variación de pasivo.
o Pago: Variación de activo.
Ø
Inversiones
en cartera. Para el resto de
títulos no adquiridos en una
cantidad superior al 10% del capital
social. No se pretende controlar la gestión de la empresa, sino sólo una
rentabilidad.
o Ingreso: Títulos adquiridos por parte
de los no residentes a empresas españolas (variación de pasivo e ingresos por
divisas).
o Pago: Inversión en adquisición de
empresas en el exterior (variación de activo y pago con divisa).
Ø
Otras
operaciones. Son depósitos y créditos con el resto del mundo:
o Ingreso: Variación de pasivo. Crédito de otro país (financiación),
depósito de un no residente (entrada de
divisas).
o Pago: Variación de pasivo. Crédito concedido a un no residente
(financiación), depósito de un residente fuera (salida de divisas).
Ø
Reservas:
son activos internacionales en posesión
del Banco Central nacional del país que elabora la balanza (oro, divisas,
derechos especiales de giro, etc.):
o Los
incrementos de reservas se anotan
con signo positivo.
o Las
disminuciones de reservas se anotan
con signo positivo
Es por eso que:
o Un
saldo positivo en la variación de
reservas (significativas) significa que han
salido más divisas de las que han entrado.
o Un
saldo negativo en la variación de
reservas significativas, significa que han entrado
más divisas de las que han salido.
Una vez sumado el saldo en ambas subalanzas (De capital y
financiera) se obtiene el saldo de la
balanza capital financiera.
C) Saldos y errores.
La suma de saldos
debe ser cero. Es decir el saldo de
las balanzas por cuenta corriente y la de capital financiera deben ser iguales,
pues se compensan (|SBCC|=|SBKF|). Contablemente, la balanza siempre está
equilibrada. Por eso incluye una fila extra para compensar, errores y omisiones.
Si la balanza
comercial es negativa (el saldo es menor que 0), se dice que hay necesidad de financiación. Por ello,
para compensar este saldo negativo, la balanza
de capital financiera debe ser positiva.
Ø
Disminuye el capital: se vende parte de nuestro
capital.
Ø
Disminuye la variación de activo y aumenta la
variación de pasivo.
Si la balanza
comercial es positiva, se dice que hay capacidad
de financiación, por eso, se compensa con la balanza de capital financiera, que es negativa.
Ø
Aumenta el capital, se compra capital.
Ø
Aumenta la variación de activo y disminuye la
variación de pasivo.
Los valores se compensan contablemente por el criterio de la partida doble (ingreso =
pago). Por eso se compensan y son cero. Todas las operaciones en cuenta
corriente tienen su contrapartida en la balanza de capital y financiera.
Dos partidas adicionales de saldo que hay que tener en
cuenta:
Ø
Saldo
global: en este no interviene el Banco Central, pues son operaciones
privadas, con la suma de las dos subalanzas.
Ø
Saldo
global + reservas = 0. Es por tanto obvio que las reservas deben tener la
misma cuantía que el saldo pero distinto signo.
D) Tasa de cobertura.
El índice o tasa de cobertura de un país indica la proporción de las importaciones de un país que pueden financiarse con el valor de sus exportaciones en un período determinado.
Tasa de cobertura = (Exportaciones/Importaciones)*100
Ø
Si la tasa es inferior a 100, entonces los ingresos por exportaciones no son
suficientes para cubrir los pagos por importaciones. Se dice, a la sazón, que
la balanza comercial es deficitaria.
Ø
Si la tasa es superior a 100, entonces los ingresos por exportaciones están
cubriendo los pagos por importaciones. Y por consiguiente, la balanza comercial
es superavitaria.
E) Anotaciones en la balanza de pagos.
Como la balanza de pagos es un documento contable, toda
operación que se contabiliza en ella implica una doble anotación, por el principio contable de la partida doble
antes comentado.
Ø
Por un lado, los ingresos o pagos que generan
para el país.
Ø
Por otro lado, la forma en que se cobran o pagan
dichas transacciones:
o Al contado. Dando lugar a una variación
en la reserva de divisas.
o A crédito. Dando lugar a una
modificación de la posición acreedora o
deudora del país con respecto al exterior.
F) Significado de los
saldos de la balanza de pagos.
Desde el punto de vista contable, la balanza de pagos es un
documento que siempre está equilibrado. Pero, el que la balanza de pagos esté
equilibrada no significa que el país presente equilibrio en sus transacciones
económicas internacionales; porque son los saldos de las distintas cuentas de
la balanza de pagos lo que nos indican la situación de un país con respecto al
exterior: posición deudora o acreedora.
Ø
Un déficit
en la balanza comercial nos indica
que la economía tiene necesidad de
financiación frente al exterior. Esto implica un superávit en la balanza
financiera por el mismo importe. Esto significa que el país recibe financiación del exterior
mediante la obtención de préstamos o
de pérdida de reservas, esto es, salida
de divisas, y supone un aumento
de la posición deudora del país con
respecto al exterior.
Ø
Y a la inversa, un superávit en la balanza comercial
nos indica que la economía tiene la capacidad
de financiación frente al exterior. Esto implica un déficit en la balanza
financiera por el mismo importe; que significa que el país financia al exterior, mediante la
concesión de préstamos o de acumulación de reservas, esto es, entrada de divisas y supone un aumento de la posición acreedora del país con respecto al exterior.
JIV
